Un poco de luz sobre el default de la Argentina
31/07/14 15:50POR NATALIA FABENI, DE SÃO PAULO
La Argentina entró ayer en default una vez más. Como soy argentina (y vivo y trabajo en Brasil), en las últimas semanas, mientras al gobierno de la presidenta Cristina Kirchner le iba quedando cada vez menos tiempo para negociar con los holdouts, varias personas se acercaron a preguntarme qué era lo que estaba pasando en mi país.
“Me esfuerzo por leer el suplemento de Economía, pero no entiendo nada”, me confesó un colega-entre muchos- esta semana.
Para entender qué fue lo que pasó, cuáles son las consecuencias internas y externas del default y qué podría suceder en el futuro, les dejo dos entrevistas que realicé con economistas argentinos para echar un poco de luz sobre la situación.
La primera es con el CEO del sitio Carta Financiera y profesor de Behavioral Finance de la Universidad de San Andrés, Miguel Angel Boggiano; la segunda, con el economista y director de la consultora Fimades, Luis Palma Cané.
También pueden ver en este link un análisis que hicieron en el programa oficialista 678, que se emite por la TV Pública, y la opinión sobre el conflicto con los fondos buitre de Alejandro Vanoli, presidente de la Comisión Nacional de Valores, invitado a ese programa.
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La Argentina entró en default. ¿Qué es lo que eso significa y cuáles son las consecuencias?
Significa que la Argentina no estará pagando los intereses de sus bonos discount que tienen jurisdicción en New York y en Europa. La Argentina depositó el dinero para pagar estos intereses. Pero el agente de pagos (el Bank of New York) no puede efectuar el pago porque el juez Griesa se lo impide hasta tanto el país pague la sentencia en contra que tiene con los fondos NML Capital y Aurelius. Como la Argentina no ha querido pagar la sentencia en su contra, el pago a los bonistas dueños de los bonos discount, no ha llegado.
¿Cuál es la diferencia entre el default de 2001 y el de 2014?
Este es el menor de todos los defaults de la historia argentina. Se espera que para enero esté regularizado. El gobierno de Cristina Kirchner dice que no paga porque esto activaría una cláusula (llamada RUFO) que lo obligaría a mejorarle la oferta al 93% de los bonistas que aceptaron el canje de 2005 y 2010. Esto es muy discutible, ya que la cláusula probablemente no se dispararía por pagar un fallo en contra. Creo que decidieron no pagar porque aumentó la imagen pública de la presidenta.
¿En qué cuestiones concretas se verá afectado el país?
Se va a devaluar la moneda, va a caer aún más la actividad y van a subir los precios. Pero muchas actividades (la inmobiliaria, por ejemplo) sencillamente se congelan.
¿De qué manera esto repercute en el día a día de los argentinos?
Los bienes que tienen componente importado van a subir de precio. El gobierno se va a financiar con más impresión de pesos y muy probablemente necesite devaluar de nuevo.
¿El default argentino tiene consecuencias para Brasil? ¿Por qué?
Seguramente empeoren todavía más las compras de Argentina a Brasil, aunque venían en franca caída. Si la Argentina llega a devaluar mucho, quizá obligue a Brasil a devaluar su moneda. Pero esto todavía está por verse.
Aprovechando el artículo que escribió acerca de “Los 20 países que más veces fueron al default”, ¿cuál es el país que más “defaulteó” en la historia?
El que más veces fue al default es España, y la región que más “defaulteó” históricamente es América Latina.
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¿Cuáles son las consecuencias del default para la Argentina?
La teoría macroeconómica, la historia económica y la experiencia indican que las consecuencias serán:
1. Mayor grado de incertidumbre, lo que provocará menor nivel de actividad económica, presión sobre el mercado cambiario con ampliación de la brecha e inestabilidad en el sistema financiero doméstico.
2. Cierre de los mercados de deuda soberana con sus consecuencias de falta de préstamos para financiar la actividad privada y los déficit fiscales de las provincias, que deberán recurrir a préstamos del gobierno central con su correspondiente incremento de emisión, lo que generará mayor inflación y una pérdida del salario real. Habrá menor nivel de actividad y en consecuencia, pérdida de empleo.
3. Cierre de los mercados de financiamiento del comercio exterior, o sea cierre de la prefinanciación de exportaciones y de la financiación de importaciones (menor nivel de actividad).
4. Fuga de capitales (presión sobre el mercado cambiario y nivel de reservas).
5. No entrada de nueva Inversión Externa Directa (menor nivel actividad).
En síntesis: habrá más recesión, mayor inflación, más presión sobre el mercado cambiario con ampliación de brecha, mayor presión sobre las reservas e inestabilidad del mercado financiero doméstico.
¿Cuál es la diferencia el default de 2001 y el de 2014?
Son completamente diferentes. Ambos cometidos por errores. En 2001 el default fue provocado por extrema deuda acompañada de déficit fiscal creciente y falta de reservas. El actual, por la torpeza de no cumplir una sentencia judicial argumentando -equivocadamente- la posibilidad que se gatillara la cláusula RUFO.
¿El default argentino tiene consecuencias para Brasil? ¿Por qué?
Sí. La mayor recesión provocará una disminución de las importaciones de Brasil con el consecuente impacto negativo sobre su nivel de actividad.
Tanta explicação desnecessária , emprestou,gastou o dinheiro, só que tem que pagar. 10 para o juiz americano.
Até o Obama discorda de você!!!!!
Natalia não consigo entender como um país que foi um dos mais ricos no mundo, e com a população mais alfabetizada conseguiu chegar a este ponto. Natália você sabe que até a época do Peron a Argentina tinha tanto ouro físico que não havia onde guardá-lo?
Nátalia gostaria de entender. A 30 anos se alguém me falasse que a Colômbia teria um PIB maior que o da Argentina eu n~]ao acreditaria. Seu pais tem tudo, será que seus políticos são piores que os nossos? Creio que é impossível.
Aqui no brasil até as prostitutas são mais honradas que boa parte dos nossos políticos..Será que na Argentina também.
Resposta simples: populismo tem seu preço. Argentina está pagando há anos a dívida do Peronismo. Brasil pagou nos anos 80 a dívida do “milagre econômico”, ensaiou uma retomada na metade dos anos 90, e desde 2002 está cavando a cova do que virá em 2015 a 25. Não tem milagre, crescimento-desenvolvimento sustentável vem com educação, infra estrutura, capacitação da população como um todo em gerar riqueza sustentada. Qualquer solução superficial trará seus efeitos nefastos. Basta estudar um pouco de história econômica para comprovar.
Douglas, correta a sua analise.
Douglas, se populismo tem seu preço (e eu concordo), imagina o que será do Brasil daqui uns 5, 10 anos, depois de 12 anos (ou provavelmente 16) deste governo do PT….
Infelizmente, vamos a repetir parte da historia Argentina (de aonde saí). Acredito que Brasil vá ter menos dificuldades para se levantar por ser um pais muito mais rico e tecnologicamente melhor preparado.
Corretíssima análise, Douglas. Não há o que acrescentar.
“Esto es muy discutible, ya que la cláusula probablemente no se dispararía por pagar un fallo en contra. Creo que decidieron no pagar porque aumentó la imagen pública de la presidenta”. Justamente, como es discutible, habría altas posibilidades de que se intente disparar la RUFO y esa posibilidad catastrófica, por pequeña que sea, no puede ser abierta de ningún modo. El gobierno actuó correctamente, porque a diferencia de una periodista que escribe un blog en SP, no puede guiarse apenas por el “probablemente”. Lamentable la poca rigurosidad de la respuesta.
Parece que tanto la periodista como quienes responden no tienen idea de lo que están hablando. Argentina pagó, es el juez Griesa que no permite que el banco agente de pagos le repase el dinero a los bonistas. Argentina no puede pagarle a los que no aceptaron el canje, simplemente porque ya fue renegociado con el 93 % de los acreedores, mejor que en cualquier quiebra comercial. Argentina está pagando las deudas contraídas durante décadas de liberalismo, no de populismo.Es deuda de las dictaduras y del menemismo, sobre todo. El gobierno kirchnerista desendeudó al país, a extremos increíbles (14 % del PBI en divisas duras). Pero bueno, gorilas hay en Argentina y en Brasil. Saludo a tus patrones
Natalia, creo que sus entretivistas han echado un poco de luz sobre el tema, pero faltó una perspectiva de un economista “al otro lado del rio”. Dos liberales, claramente pro-mercado, seguramente van a decir cosas así. Hasta el presidente de EEUU está en contra la decisión del juez Greisa. Hay que echar luz de una manera más amplia.
Cristina conseguiu aprovar que o Banco em NY não mais seja o pagador dos credores que já tinham acordo. Agora Eles poderão receber em bancos de Argentina e de Paris.
Que consequências terá isto?
Que porcentual de detentores de esses títulos não poderão pagar em Paris ou BsAs?